停产的长生生物,还差19个跌停?第二大供应商天杭生物躺枪了

文/读懂新三板 王勇 2018/07/27 21:21 天杭生物 疫苗 长生生物

长生“疫苗门”的影响远没有结束,大到公众等待的真相和交代,小到天杭生物等上下游公司失去大客户后的命运。

7月25日,长生生物所有产品全面停产,复产时间不确定!

受影响的,不仅仅是长生生物1000多名员工、2万多名股东、数十家疫苗推广服务商,还有上游供应商

读懂君看到,新三板公司天杭生物多年来的第一大客户正是长生生物,2017年营收占比近20%,天杭生物很可能是长生生物的第二大供应商。

与长生生物一年86%的高毛利不同,天杭生物作为上游供应商,一年毛利率只有30%。失去了稳定的大客户,前路如何?

到今天,被ST的长生生物连续吃了9个跌停,闷杀2万股东;有基金猛砍估值,给出了2017年每股净资产3.96元的价格。

目前ST长生股价为10.6元,距离3.96元还差19个跌停。一旦调查有了结果,就像张俊芳之子张洺豪说的,该退市退市。

只是,长生“疫苗门”的影响远没有结束,大到公众等待的真相和交代,小到天杭生物等上下游公司失去大客户后的命运

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长生生物第二大供应商怎么办?

根据公开资料,2013年以来,长生生物就一直占据着天杭生物第一大客户的位置。

2013年,天杭生物向长生生物的销售收入为462.5万元,占营收的18%;2014年销售收入为1173.93万元,占比23%;2015年销售收入为1584.35万元,占比20%;2016年销售收入1292.05万元,占比16%。

2016年收入下滑,主要是受山东疫苗事件,主动接种疫苗的人数下降,导致疫苗销量下滑。

受这一事件影响,当年天杭生物人兽疫苗的销售收入下降了24.25%,还好科研客户的需求出现大幅增长,没有影响到天杭生物的整体业绩。

2017年疫苗事件影响消除,天杭生物向长生生物的销售收入增长到1712.05万元,占比18%。并且,从金额上看,天杭生物很可能已成为了长生生物第二大供应商。

长生生物在年报中并未披露客户和供应商名称,但2017年向第二大供应商采购的金额为1763.41万元。与天杭生物向长生生物的销售收入1712.05万元非常接近。

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长生生物2017年年报供应商数据

现如今,长生生物全面停产,复产似乎遥遥无期。对于一年采购额上千万的供应商们而言,这意味着什么?

以天杭生物为例,与长生生物一年86%的高毛利不同的是,作为上游供应商,天杭生物的毛利率只有30%。失去了多年稳定的大客户,加上问题疫苗事件造成的公众恐慌,公司会受到怎样的影响

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牛血清:生物医药行业的水和空气

我们来看下长生生物的供应商天杭生物。

天杭生物是一家加工、生产、销售牛血清原料的公司。下游客户,就是各大疫苗厂家及科研单位。

牛血清,相当于生物医药行业的水和空气。

现代生物技术的发展离不开细胞培养,培养细胞就要用到血清,动物血清可以为细胞生长提供必不可少的营养物,而目前应用最广泛的就是牛血清。对生物实验室来说,血清绝对是开销的大头。

疫苗当然也不例外,疫苗可以分为三类:细菌性疫苗、病毒性疫苗及类毒素疫苗,其中病毒性疫苗需要通过“体外细胞培养->接种病毒->提取抗体”的过程生产,我们所熟知的人用狂犬病疫苗、乙肝疫苗等生产过程都要用到血清。

和芯片一样,目前最好的血清都是国外的品牌,如Hyclone、corning、Gibco。一瓶最好的Gibco胎牛血清能卖到8500元,仅500ML。相比之下,国内的牛血清就逊色多了,一瓶国产四季青100ML的优级胎牛血清仅卖到320元。

进口优质胎牛血清价格这么贵,还不一定能买到,因为欧洲和澳洲疯牛病的蔓延,国家严格限制牛血液制品的进口。这就造成进口胎牛血清存量逐渐减少,价格不断上涨。对国产厂家来说,这就意味着机会。

在众多国产牛血清中,四季青是公认质量最好的一个品牌。四季青是杭州四季青生物工程材料有限公司研发的一个牛血清产品,而天杭生物就是杭州四季青的团队创办的。

目前国产牛血清厂家分为两个梯队:兰州民海生物、内蒙古金源康生物、浙江天杭生物和武汉三利生物四家公司是第一梯队,占据着中高端市场。哈尔滨维远生物等十几家产能规模在10万升/年以下的小厂家是第二梯队。

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因为占据了这样的优势,所以天杭生物的客户名单中包括了国内六大生物制品研究所,还有上市公司天坛生物、长生生物等。

如今来看,不知是好事还是坏事。好在天杭生物努力开拓新业务,提高了科研用牛血清的营收比重,提高了自己的“避险”能力。

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天杭生物要如何消化长生生物停产造成的影响

产品位居第一梯队,还有着稳定的大客户,挂牌以来,天杭生物业绩就一直在稳步增长。

2013年营收2571.67万元,净利润63.33万元;到2017年营收达9496.66万元,净利润889.65万元。

此前一直是人兽疫苗用牛血清销售收入占大头。2013年人兽用牛血清销售收入占到86%,科研用牛血清销售收入仅占不到14%。

经过持续努力,科研用牛血清销售收入比重逐渐增加。

2016年天杭生物人兽疫苗牛血清销售收入4835.69万元,占到59%;而科研用牛血清收入为3068.6万元,占37.54%。2017年,人兽疫苗牛血清已经下降到41.59%,收入达到3949.39万元;而科研用牛血清达到4961.35万元,占比52.24%。

我国疫苗市场是这样的:由国家定点计划生产、集中招标采购,然后将生产计划分配给各大 生物制品公司批量生产,生物制品公司再根据生产计划采购牛血清。

各大生物制品公司一般都拥有独立的采购目录,有2-3家牛血清原材料供应商作为备选,通常不会轻易替换。这就决定了这是个比较稳的行业。

失去稳定的第一大客户,公司上游的疫苗行业又处在风口浪尖上,天杭生物到底要如何消化长生生物造成的影响?

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